如何选择外汇流动性提供商

外汇没有中央交易所。这个市场是由银行和其他交易商组成的网络，它们彼此之间以及向各自客户报价，而且规模巨大：国际清算银行统计，2025年4月日均成交额为$9.6万亿，比三年前增长28%。零售经纪商无法直接进入这个市场的大部分，因此要连接一家能够进入的流动性提供商。

提供商向经纪商持续推送每个品种的买卖报价，并按这些价格成交经纪商发来的订单。经纪商赚取点差加价、佣金或两者兼有，提供商则赚取自己的点差和费用。有些提供商还提供贵金属、能源、指数和加密货币合约，因此一家合作方就能覆盖整个差价合约业务。

经纪商不必把每笔交易都发给提供商。许多经纪商会把部分或全部客户交易留在内部承接，自己作为交易对手方，只把不想持有的订单流转出去。哪些交易走哪条路本身就是一项决策（详见下文），它决定了您实际需要多少流动性。

新经纪商会遇到的提供商可分为几类。起步阶段最关键的区别在于谁愿意接纳您：一级（Tier 1）银行及其主经纪业务部门服务大型机构，而大多数新经纪商从 Prime of Prime 提供商起步，这类公司与银行建立了主经纪关系，并以较小的规模把这种接入服务转售给较小的客户。

非银行做市商已成为市场上最大的报价方之一，许多 Prime of Prime 提供商会将它们的报价与银行报价混合。聚合器，或为您提供聚合服务的提供商，会把多个来源汇成一条报价流，并以当时可得的最优价格成交每笔订单。

在比较提供商之前，先确定您要发给它们什么。在A-book模式下，经纪商把客户交易转出，赚取加价或佣金，因此每笔交易都需要流动性。在B-book模式下，经纪商作为交易对手方把交易留在内部承接，并承担市场风险，因此执行时不需要提供商，但仍可能对冲其整体头寸。大多数经纪商最终会两者混用，按客户逐一决定。我们写给创始人的A-book与B-book指南解释了每种模式如何盈利、成本多少，以及您的牌照必须允许哪些业务。

答案决定了您要购买什么。把大部分订单流转出的经纪商需要窄点差、深度流动性和快速成交，并以佣金为此付费。把大部分订单流留在内部承接、只对冲最大或持续盈利客户的经纪商，只需为较小比例的交易量找一家可靠的提供商，此时每月最低消费比最后零点几个点的差别更重要。

在 Pelris 上，这一选择是CRM中每位客户的一项设置。留在内部承接的客户按实时价格成交，由您的经纪商作为交易对手方。设置为对冲的客户以完全相同的方式成交，然后一笔对应的订单会发送到您的流动性提供商以抵消风险敞口，因此客户的价格和速度不会改变。您可以随时切换客户的设置。

流动性桥接是把交易平台连接到一家或多家提供商的软件。它接收平台发出的订单，通常通过大多数机构交易所使用的FIX协议转发给提供商，并回记成交结果。大多数桥接还会聚合多家提供商、加上您的加价、决定哪些订单转出，并报告每笔订单的处理情况。

MT5桥接或MT4桥接是专为 MetaTrader 服务器打造的桥接。MetaTrader 经纪商通常从桥接供应商处单独购买，按月授权，有时还按交易量收费，它与 MetaTrader 服务器、管理终端和各类插件并列运行。MT5白标涉及哪些内容，请见我们对各种白标模式的比较。

Pelris 不是 MetaTrader，因此不涉及 MetaTrader 服务器，也不需要MT5桥接。客户是留在内部承接还是通过您的提供商对冲，在CRM中按客户逐一选择，与哪家提供商合作则由您与对方商定。

以书面形式向候选名单上的每家提供商提出同样的问题，并逐一对比答案。不愿书面回答其中某个问题的提供商，其实已经给出了答案。

执行方式最值得关注。问清楚提供商是否使用最后确认（last look），即在按报价接受或拒绝订单前保留最后一刻的做法。行业自律准则《全球外汇准则》（FX Global Code）要求使用这一做法的公司保持透明并披露其运作方式，因此签署该准则的提供商应当能够告诉您。还要问清楚，在这段时间内的价格变动，是否无论对您有利还是不利都会转嫁给您。

提供商的大部分条款都是与每家经纪商私下商定的，因此诚实的答案只能是一组区间，以及帮助缩小区间的问题。保证金存款是您投入的最大一笔资金，但它仍然是您的钱，只要您还在交易，就由提供商持有。您实际花掉的成本是佣金、每月最低消费（如有）、连接费以及客户看到的市场数据费。

如果由 Pelris 为您引荐提供商，在我们引荐的两条路径中（受英国FCA监管的提供商，或在塞舌尔或塞浦路斯注册的提供商），条款均为每月$2,500起，存款、最低交易量和期限在您与提供商的协议中约定。流动性引荐如何运作在我们价格页面的执行部分有说明。您也可以使用自己的提供商。

请把流动性作为整个启动预算中的一项来规划，而不是单独考虑：创办经纪商的全部成本把它与牌照、平台、支付和团队放在一起列出。

与提供商之间的大多数问题都源自少数几个警示信号。出现其中任何一个都应放慢脚步，同时出现两个就应果断离开。

Pelris 提供的是交易平台和团队CRM，而不是流动性。它从不持有客户资金，也从不是您客户交易的对手方。您可以按客户逐一选择：由您的经纪商作为交易对手方在内部承接交易，或通过您自己的流动性提供商对冲，并且可以随时切换。无论您如何选择、订单流去向何处，软件价格都相同。

如果您还没有提供商，我们可以为您引荐一家；由您直接与对方开户并签订协议。如果您已经有提供商，可以继续使用。无论哪种方式，流动性决策都由您掌握；在与任何人沟通之前，平台14天免费试用就能让您看到交易终端和CRM，包括订单路由设置。